零氪科技赴美上市計劃或告吹，醫療科技公司零氪科技按照美國證券交易委員會（SEC）要求，申請撤回美國IPO計劃。公司稱正考慮其他替代方案，零氪科技赴美上市計劃或告吹。
零氪科技赴美上市計劃或告吹1
近日，零氪科技向美國證監會申請撤回IPO計劃。其赴美上市的願景在經過近一年的暫停後，最終還是落空。
對此，多名業內人士對藍鯨TMT記者表示，這或許與中概股行業整體調整有關。
據零氪科技招股書透露的數據，自成立以來，其每個財政年度都出現淨虧損，2019-2020年累計虧損超過9億元。而這家宣稱是醫療大數據解決方案提供商的企業，超過80%的收入來自藥品和保健產品的銷售。
當前，中國醫療大數據市場處於早期發展階段，市場競爭日趨激烈且集中度高，而零氪科技的份額並不在前列。除了業績壓力之外，其還面臨數據獲取、使用與共享等問題。
上市當天暫停，兩年虧損超9億元
天眼查信息顯示，成立於2014年的零氪科技是一家人工智能與醫療大數據解決方案提供商。截至目前，零氪科技已完成6輪融資，投資方包括阿里健康、中金資本、中投公司等知名公司與機構，最近一輪爲2021年3月的戰略融資。
在機構股東方面，NEA持股10.2%，China Broadband Capital（寬帶資本）持股9.2%，Esta Investments .（淡馬錫）持股11.7%。Lifetech Company Ltd持股6.3%，阿里健康持股8.4%。
在業績方面，近年來，零氪科技業務極速擴張。招股書顯示，2019年、2020年以及2021年第一季度（以下簡稱“報告期內”），其年度總收入分別爲4.99億元、9.42億元、2.23億元，2020年與2021年第一季度分別同比增長88.78%與40.25%。
儘管營收實現了快速增長，但自成立以來，零氪科技在每個財政年度都出現了淨虧損。報告期內，零氪科技分別出現淨虧損4.341億元、4.888億元、1.385億元。與此同時，零氪科技稱，虧損主要是由於爲發展業務和增強系統基礎設施和平臺所做了大量投入，由於其仍處於商業化的早期階段，因此在可預見的未來可能會繼續出現淨虧損。
可以說零氪科技赴美上市之路較爲曲折，該公司曾於2021年6月在美國證監會披露招股書，擬在美國納斯達克上市。然而，在計劃上市當天卻宣佈暫停IPO。
多名業內人士對藍鯨TMT記者表示，零氪科技撤回美國IPO計劃，與中概股行業重大調整有關，近來中概股企業正面臨退市危機。
對此，零氪科技表示，鑑於當前資本市場狀況，正考慮其他替代方案，並已決定此時不進行擬發行和出售的證券。
藥品和保健產品的銷售收入超80%，研發投入下滑
其官網信息顯示，依託自主研發的AI數據治理系統（LinkData），零氪科技在腫瘤、罕見病等重大疾病領域，開展基於精準生命科學解決方案（LinkSolutions）的臨牀招募、真實世界研究、數據洞察等服務；開展基於數字化重疾患者健康管理平臺（LinkCare）的互聯網醫院診療、線下服務中心照護和創新保險支付等全生命週期服務。
根據招股書，零氪科技的主要業務營收來源爲LinkCare和LinkSolutions，LinkCare爲持續患者護理解決方案、人工智能診斷和治療以及患者管理服務；LinkSolutions爲真實世界研究服務、臨牀試驗匹配服務和數據洞察服務。
從其招股書數據可以看出，LinkCare業務的收入是零氪科技的營收大頭，該部分收入分別在2019年、2020年與2021年第一季度佔到該公司總收入的77%、87.3%與84%。
但值得注意的是，在LinkCare業務中，絕大部分收入來自藥品和保健產品的銷售，這部分收入分別佔該公司2019年和2020年總收入的75%和85.5%，佔2021年第一季度總收入80.2%。
這也就意味着，零氪科技雖宣稱自己是一家“醫療大數據”公司，但目前其仍以“賣藥”維持營收。而藥品和保健品的銷售面臨多種風險，比如相關單位的監管、審查、許可與批准，以及相關政策影響等。
另一方面，根據弗若斯特沙利文的報告，零氪科技2020年真實世界研究服務業務的收入在中國最高，市場份額超10%，而中國第二大玩家的市場份額爲6.5%。可見真實世界研究服務業務或成爲零氪科技未來的增長點。
但值得注意的是，2020年零氪科技LinkSolutions的收入僅爲總營收的12.7%，其中真實世界研究服務收入佔營收的比重僅爲5%。
與此同時，零氪科技在招股書中坦承，LinkSolutions在許多方面仍處於商業化的早期階段，無法保證將能夠實現或保持盈利能力。此外，大客戶目前佔LinkSolutions收入的很大一部分，若失去客戶，其業績恐受到影響。
此外，從招股書來看，零氪科技的研發投入也呈下降趨勢。2019年，其研發投入爲1.8億元，到了2020年，已縮水過半，研發投入僅8690萬元。
零氪科技市場份額排名靠後，面臨數據採集及共享等問題
IDC研究報告顯示，2020年中國醫療大數據解決方案市場規模爲12億元，同比增長25.7%，預計未來幾年中，該市場將持續保持高速增長勢頭——2020至2025年的年複合增長率爲24.3%。
然而，2020年中國醫療大數據解決方案市場領先的前六個廠商的市場份額爲54.6%，市場集中度較高，但其中並未出現零氪科技的身影。
IDC方面分析稱，預計未來三到五年，在醫院信息互聯互通測評政策的促進，以及臨牀治療與臨牀科研需求激發下，醫療大數據解決方案將維持高速發展。擁有大數據技術和落地應用實踐的廠商持續開拓市場並且深化應用，並逐步建立起一定程度的市場進入壁壘，市場集中度將進一步提升。
另一方面，雖然中國醫療大數據市場處於早期發展階段，但是競爭將越來越激烈。目前，零氪科技在中國數字醫療服務行業面臨着與各種提供醫療服務的傳統IT公司、傳統CRO、醫療諮詢公司和醫療大數據解決方案專家的競爭。
此外，數據的獲取、使用與共享又是阻礙醫療大數據解決方案企業發展的最大因素。零氪科技的LinkData系統和LinkSolutions的成功取決於其輸入系統的信息的穩健性，如果無法收集和輸入必要的數據以實現效果，業務將受到不利影響。
這意味着，零氪科技需要對醫院病歷的訪問和通過縱向患者跟進旅程，如果無法通過任何一種方法獲得收集數據的授權，便可能無法積累足夠的數據、保持當前和連續數據的流入，或者整合與訪問腫瘤患者數據庫的數據，業務可能會受到不利影響。
深度科技研究院院長張孝榮曾對記者分析稱，國內很多醫院的數據是不共享的，處於孤島狀態；此外，AI醫療的標準也一直沒有出臺，因爲目前在該領域還沒有成熟的技術，沒辦法形成規範的標準。
零氪科技赴美上市計劃或告吹2
去年7月赴美IPO只差臨門一腳的零氪科技有了新動態。
4月11日，醫療科技公司零氪科技按照美國證券交易委員會（SEC）要求，申請撤回美國IPO計劃。零氪科技方面稱，鑑於當前資本市場狀況，公司正考慮其他替代方案，並已決定此時不進行擬發行和出售證券。據接近該公司的人士透露，這次零氪科技主動申請撤回招股書是因超出了SEC規定的9個月有效期，下一步動作尚未確定。
去年6月14日，零氪科技正式提交了美股IPO申請，計劃於7月9日在納斯達克掛牌上市。兩週之後，其更新了招股書，擬發行1082.5萬股ADS，每ADS相當於4股普通股，發行價區間爲17.50-19.50美元。按此發行區間計算，零氪科技當時估值在15.5億美元到17.3億美元，募資金額達到2.43億美元。
但在7月9日晚間，零氪科技突然對赴美IPO按下暫停鍵，上市計劃被延期。與零氪科技同一時段暫停赴美IPO的還有亞朵酒店、社交軟件Soul、健身平臺Keep以及國內最大的播客平臺喜馬拉雅。
外界普遍認爲，零氪科技赴美之旅延期與監管環境有關，但零氪科技方面始終沒有相關原因和後續進展。去年9月曾有消息稱，零氪科技或轉赴香港上市，零氪也未對此進行迴應。
零氪科技2014年由張天澤創辦，是國內聚焦腫瘤領域由數據驅動的醫療科技公司。
提交赴美IPO之前，這家公司已先後融資六輪，收穫資金超20億元，背書者不乏阿里健康、美國最大創投基金之一恩頤投資、淡馬錫、寬帶資本、MBK、中投、中金等明星資本，還有醫療領域十分神祕的長嶺資本。
股權架構方面，在零氪科技IPO前，創始人兼CEO張天澤是第一大股東，持股19.7%，淡馬錫爲第一大外部股東，持股11.7%，恩頤投資也持有10.2%的股份。
零氪科技最近的一輪戰略投資來自阿里健康，後者投資零氪之前剛實現扭虧爲盈，這一動作被業內視爲平臺型企業在互聯網醫療發展受阻後，向專科賽道發力的標誌。
成立六年間，零氪科技營收持續增長，也跑通了自己的商業模式。根據2020年4月發佈的CB Insights獨角獸榜單，零氪科技當時估值達到了10億美元。
此前零氪科技已建成了國內最大的數據驅動精準醫療數字基礎設施，包括以患者爲中心的數字化全生命週期照護平臺LinkCare、基於人工智能的縱向醫療數據管理系統LinkData和數據驅動的精準生命科學解決方案平臺LinkSolutions三大平臺。
2019至2020年，零氪的營收從4.99億元人民幣增長至9.416億元，同比上漲89%，絕大部分收入來自LinkCare板塊的藥品和保健品銷售。2021年第一季度，其藥品和保健品銷售收入佔到公司總收入的80.2%，也就是業內講的“賣藥”爲生。從2019年至2020年，LinkCare平臺的付費患者數量從約37300人增加到約54900人。
LinkSolutions是零氪的第二個創收平臺，爲生命科學公司提供候選藥物在整個臨牀和商業化階段的真實世界數據，其解決方案分爲真實世界研究服務（RWS）、臨牀研究招募和數據洞察，合作對象主要爲生命科學公司和醫院。
2020年，零氪的服務業務的收入在國內最高，市場份額超10%，活躍的企業客戶數量爲176家，但整個LinkSoultions的收入不到零氪總收入的兩成，尚未發揮出作用。
零氪科技的第三個平臺LinkData是基於人工智能的縱向醫療數據管理系統，招股書顯示，該公司有超過250萬名患者超過900萬次縱向醫療記錄。縱向記錄是基於同一個患者不同時間的全面醫療記錄。
虧損是這類高壁壘醫療科技獨角獸的通病，過去兩年間，零氪科技一直處於虧損狀態，且虧損擴大幅度遠超營收增速。與其處在同一賽道，已率先上市的醫渡雲存在同樣問題。
或許擔心虧損加大，零氪的研發投入近年有所下降，這對抑制虧損起到了一定作用，招股書顯示，零氪科技2019到2020年經調整後的淨虧損縮窄明顯，由3.89億元縮窄至2.32億元，但到了2021年一季度又有些許上升。
橫跨大數據和腫瘤免疫兩大風口，零氪科技對自身優勢和限制其實有清醒認識。
腫瘤領域是連接醫院和藥企的合適地帶，而零氪LinkSolution板塊尚未徹底發揮出連接能力。去年9月，零氪科技與華潤醫藥商業集團進行戰略合作，意圖加強對基層醫院的下沉能力。據醫療大數據企業柯林布瑞測算，院內大數據平臺建設單個項目合同金額是500-800萬元，部分大項目合同超過了1500萬元，整個市場規模超過了200億元，零氪需要想辦法吃到這塊蛋糕。
赴美IPO被視爲零氪造血的一種方式，零氪科技在招股書中表明，上市後會將大約45%的資金用於加強研發。
這10個月間，國內醫療賽道風口幾經變化，各路資本在出逃和逐新之間搖擺。去年三季度開始，受二級市場影響，科創板醫療IPO節奏明顯放緩，價值投資標杆高瓴資本也開始在醫藥股上頻頻減倉。去年三季度開始，諸多醫療器械與創新藥相關的初創企業都將赴港上市視爲第一選擇。
零氪科技赴美上市計劃或告吹3
零氪科技稱，已申請撤回美國IPO計劃，下面隨小編一起來看看吧。
據瞭解，零氪科技於2021年6月15日向美國SEC提交IPO申請。2021年7月9日，零氪科技便宣佈暫停IPO，上市計劃被延期，後續一直未披露相關原因及相關進程。
當時，零氪科技擬以每股最高4.88美元的價格，發行4980萬股股票，募資約2.43億美元。摩根士丹利、美銀證券和中金公司爲其聯合承銷商。去年9月曾有消息稱，受環境影響，零氪科技或轉赴香港上市。
根據相關資料顯示，零氪科技在上市前的股東架構中，Tianze Zhang持有19.7%的股份；Ligang Luo持有2.9%的股份；Liping Li持有3.5%的股份；此外，阿里健康還持有8.4%的股份。
在2019年、2020年和2021年第一季度，零氪科技的收入分別爲4.99億、9.42億和2.23億元人民幣，相應的淨虧損分別爲4.34億、4.89億和1.38億元人民幣。
