泡泡瑪特市值縮水超千億發佈盈利預警，泡泡瑪特預計2022年上半年營收增長將不低於30%，同時歸母淨利潤將較去年最多減少35%。泡泡瑪特市值縮水超千億發佈盈利預警。
泡泡瑪特市值縮水超千億發佈盈利預警1
進入7月，泡泡瑪特的股價出現斷崖式下滑，從7月4日港股收盤價31.6港元，一路“跌破”21港元大關，在7月18日下午，泡泡瑪特股價一度低至20.9港元——這是其2020年12月11日上市後的股價最低時刻。（虎嗅注：泡泡瑪特股價曾在2021年2月26日達到107.23港元高位）
7月15日（週五）泡泡瑪特發佈的《盈利警告公告》，幾乎給其“跌勢”強推一把：7月18日（週一）泡泡瑪特股價下跌12.8%。
7月19日下午16:00，在經過了泡泡瑪特的一輪1.9億港元回購後，泡泡瑪特的股價停在22.25港元，比起一天前的收盤價下跌0.22%。（虎嗅注：泡泡瑪特7月18日收盤價爲22.30港元）
對於盈利的“悲觀”預期，是這波股價暴跌的根源：泡泡瑪特7月15日發佈的《盈利警告公告》顯示：“預計上半年淨利潤相比於去年同期減少不高於35%。”
疫情影響是業績下滑的關鍵因素之一。由於泡泡瑪特的核心門店大多位於一線城市、新一線城市、二線城市，2022年疫情的反覆，讓泡泡瑪特在上海、北京深受衝擊。泡泡瑪特在近期發佈的內部交流紀要顯示，“2022上半年，像北京、上海，尤其是上海，老店的同店同比下滑40%~50%。”
更深層的影響是作爲“生活非必需品”的潮玩，正在面臨消費疲軟、消費者迭代的雙重壓力。星圖金融研究院副院長薛洪言告訴虎嗅：“依賴於‘工資’的羣體受經濟大盤影響較大，從電商端看，這些羣體正在減少 ‘非剛需消費’。”
而亞文化研究者王曉燕告訴虎嗅，00後羣體崛起，正在給潮玩賽道帶來“質變”。“一個明顯的趨勢是，盲盒正在萎縮，收藏潮玩正在擴大。更年輕一代對於潮玩的審美、需求更爲分散、個性化。對潮玩的保值需求也在降低，偏向於更爲純粹的興趣消費。”
在經歷了“爆炸式”發展階段後，泡泡瑪特正在邁入新的階段，在公司內部，高管和骨幹員工經常探討的話題是“如何讓泡泡瑪特成爲一家真正的公司”“該怎麼公司化”“如何確立制度、流程規範”。
有已經離職的多位泡泡瑪特中高層告訴虎嗅，“泡泡瑪特試圖擺脫草根屬性、走出草莽時代。”一個關鍵細節是，在上市前後以及最近一年，泡泡瑪特在招聘時會特意聘用來自阿里等互聯網大廠、麥當勞等世界級公司的人才。一批早期就職泡泡瑪特、爲泡泡瑪特“開創基業”立下汗馬功勞的草根人才逐漸淡出。
“像我們這些學歷一般、沒有光鮮履歷的人，在泡泡瑪特很少了。”一位已經離職的中層告訴虎嗅。
一個值得玩味的細節是，畢業於鄭州大學西亞斯學院的泡泡瑪特創始人王寧，對持續優化自己的學歷、履歷頗爲重視。在2014年王寧開始攻讀北大光華管理學院MBA，在2021年泡泡瑪特出資與北大成立了藝術與商業中心。在中心成立當天，王寧在臺上多次表達了對“母校北大”的感激之情。
擺在泡泡瑪特面前的“變局”還有海外。就在泡泡瑪特發佈《盈利警告公告》前一天，7月15日泡泡瑪特日本首店正式開業。而在一個月前，泡泡瑪特美國首家快閃店正式運營。
作爲中國新消費品牌的明星公司，泡泡瑪特頗具代表性：借力於週期紅利，通過發力新品類迅速崛起。在短時間內走完了傳統消費品公司需要幾十年完成的“上市之路”。
但無論是供應鏈、管理體系、人才梯隊，這依然是一家年輕的公司。當宏觀環境充滿“不確定性”時，一系列被飛速發展掩蓋的“基礎問題”逐一顯露。而這也是每一個品牌的宿命之旅：扛住，成爲百年品牌；倒下，成爲失敗案例。
泡泡瑪特市值縮水超千億發佈盈利預警2
7月18日，在港上市的泡泡瑪特股價大跌12.89%。盤中一度跌超17%，最低跌至20.9港元，股價持續刷新歷史新低。
泡泡瑪特在7月15日發佈《盈利警告公告》稱，泡泡瑪特預計2022年上半年營收增長將不低於30%，同時歸母淨利潤將較去年最多減少35%。
泡泡瑪特財報數據顯示，2021年上半年，泡泡瑪特營收17.73億元，同期淨利潤爲3.59億元。根據《公告》預測，2022年上半年，泡泡瑪特預計實現營收23.049億元，淨利潤則預計爲2.33億元。
2022年上半年也是泡泡瑪特首次面臨增收不增利的狀況。泡泡瑪特在業績預告中表示，業績波動主要受國內疫情反覆和前期業務擴張導致的費用增加兩方面因素影響。該公司稱，疫情影響下，集團曾一度暫停部分區域線下門店和機器人商店的運營，同時，物流時效受到影響，消費者的消費意欲也相應減弱。
消費者的評論也證實了這一點。在泡泡瑪特百度貼吧的討論中，網友感慨：“手機都買不動了，誰還買這些東西？”
泡泡瑪特的潮玩故事曾經風光無限。2020年12月11日，泡泡瑪特在港股上市，發行價38.5港元，成爲“盲盒第一股”。上市首日高開超100%，報77.1港元/股，市值超1000億港元。期間，泡泡瑪特曾創下107港元高價，總市值高達1500億港元。
在國內高歌猛進的同時，泡泡瑪特在海外的擴張步伐也邁得相當大，逐漸在日韓、越南、歐洲和北美分別開設快閃店並進行鋪貨。CEO王寧曾表示，公司今年大力發展的方向是全球化。而泡泡瑪特國際總裁文德一也透露，今年在海外門店的擴張計劃將會加速。
但根據財報顯示，泡泡瑪特2021年海外市場的`毛利率僅爲37.2%，相較去年同期減少11.6%，和國內動輒超過60%的高毛利率拉開一大截。
2022年以來，泡泡瑪特的股價從46.82港元下跌到如今的22.3港元，同比下降了52.37%。
今年上半年，泡泡瑪特曾遭到中消協關於盲盒套餐的點名，用盲盒誘導食品過度消費。有關部門也加強了對盲盒銷售的監管，1月14日，上海市市場監督管理局發佈《上海市盲盒經營活動合規指引》，劃出盲盒經營紅線，並提出單個盲盒售價一般不超200元、禁止向8週歲以下未成年人銷售盲盒等建議。
儘管如此，有分析仍認爲泡泡瑪特所在的潮玩賽道仍處在上升期，浙商證券和國泰君安分別維持“買入”和“增持”評級。大摩也發佈研究報告稱，維持泡泡瑪特“增持”評級，但降低近期預測。同時，浙商證券和大摩都將期望放在了泡泡瑪特的海外市場增長上。
出海故事能否講好，也許是泡泡瑪特的“最後一根稻草”。
泡泡瑪特市值縮水超千億發佈盈利預警3
19日，港股泡泡瑪特再次下跌，截至午盤股價跌超3%，創上市新低。
此前於7月15日盤後，泡泡瑪特發佈盈利預警公告稱，預期集團截至2022年6月30日止六個月的收入，可能較2021年同期增長不低於30%；預期集團溢利較去年同期將減少不高於35%。是盲盒不香了？還是潮玩“退潮”了？
市值已縮水超千億
董事會解釋業績波動原因
截至7月19日午盤，泡泡瑪特延續跌勢，跌超3%，現報21.6港元/股。這已經是泡泡瑪特連續四個交易日下跌，距2021年2月的盤中高點107.34港元跌幅超77%。市值相比較巔峯時期已縮水超千億，截至目前，泡泡瑪特市值爲301.9億港元。
據中新經緯報道，泡泡瑪特董事會認爲，集團業績波動主要有以下原因：
一是2022年上半年，由於不可抗因素，集團遵循各地政府的指引和要求，暫停了部分區域若干線下店鋪和機器人商店的運營，且集團線下門店較多分佈於一二線城市，因而相較於去年同期，今年上半年受到疫情影響較大；因疫情影響部分地區物流的時效性，從而影響線上銷售；疫情影響客流量及消費者消費意欲減弱，進而影響業績增速下滑。
二是由於集團前期業務擴張導致費用較去年同期增長，因此預計集團本期間的溢利較去年同期有所下滑，隨着疫情得到有效控制，集團費用佔收入比例預期將在未來有所下降。
7月19日開盤，泡泡瑪特開盤低開逾1%。截至發稿，報21.6港元，跌超3%，再創上市新低。
此前於2020年12月11日，泡泡瑪特在港股正式上市交易，發行價38.5港元。2021年初，泡泡瑪特股價一度漲超100港元，隨後便開啓了震盪下跌之路。
面對持續下挫的股價，泡泡瑪特公司管理層坐不住了，7月18日盤後，泡泡瑪特發佈公告稱公司於當日以21.1港元-22.85港元/股的價格回購股票867.96萬股，耗資約1.9億港元。
盲盒不香了？
據北京商報報道，泡泡瑪特將淨利潤的減少歸結於疫情反覆影響客流量及消費者消費意欲減弱、前期業務擴張導致費用較去年同期增長等因素影響所致。
但在深圳市思其晟公司CEO伍岱麒看來，資本市場不看好泡泡瑪特，更多是對這個行業的未來發展存在疑惑，過去泡泡瑪特被高估了價值。在未來較強的不確定性以及經濟下行下，潮玩這些品類很難被用戶看重並持續重複消費，此外更重要的是經過一年多兩年的普及，盲盒營銷概念不再神祕，消費者的熱情不在。
以泡泡瑪特爲代表的潮玩盲盒曾在一段時間內陷入負面新聞被不斷質疑。
2022年初，泡泡瑪特和肯德基聯名推出6個普通款和1個隱藏款，一度引發消費者搶購，隨後陷入浪費糧食輿論質疑中，被中消協點名，泡泡瑪特也在被點名後全部暫停定製盲盒業務。同年6月，泡泡瑪特被媒體報道稱存在向兒童推銷或銷售衣着暴露的性感手辦的問題，一時引發消費者質疑。此外，泡泡瑪特多次因退貨難、霸王條款、二次銷售、甲醛超標等問題站在輿論的風口浪尖，據瞭解，在黑貓投訴平臺上與泡泡瑪特相關的投訴量已經累計達到9000多條。
截圖來源：黑貓投訴平臺
在業內人士看來，泡泡瑪特輿論場上的不佔優勢在一定程度上致使其走向“失速”。
對於業務運營，泡泡瑪特一直想擺脫“盲盒公司”的標籤。泡泡瑪特CEO王寧在接受中新經緯及其他媒體採訪時多次強調，“潮玩纔是我們的絕大部分，盲盒只是一個工具。”
日本東京開出首店
還將針對海外市場“走出去”
據環球網報道，7月16日，泡泡瑪特在日本東京開出首家門店，門店位於澀谷大街一幢兩層獨棟建築內，開業當天，日本首次發佈限定款LABUBU潛水員吊卡引起當地粉絲排隊搶購，MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等中國潮流IP也吸引了大量潮流愛好者。藉助澀谷大街的潮流輻射影響力，泡泡瑪特日本首店引發了當地潮流圈層的熱烈反響。
2018年，泡泡瑪特開始拓展海外，持續拓展線上和線下渠道，推廣品牌和潮玩文化。經過近5年探索，泡泡瑪特的出海業務實現了從TO B到DTC(Direct to customer)的轉變，陸續將潮玩帶到了23個國家和地區。
今年以來，泡泡瑪特海外業務全面提速，歐洲首店、大洋洲首店、美國首家快閃店相繼落地，不久前，海外首家旗艦店在韓國開業。據瞭解，日本首店開業後，澳大利亞墨爾本、法國巴黎等地的當地首店也在緊張籌備中，預計下半年將和當地消費者見面。
據財聯社，對於海外市場，泡泡瑪特還是自信滿滿的，泡泡瑪特副總裁、泡泡瑪特國際業務總裁文德一曾表示，在未來10年，國際業務將是泡泡瑪特最爲重要的發力點之一。但在大力發展海外業務的同時，也會影響成本，海外業務毛利率可能在短期內處在低位。
同時泡泡瑪特管理層透露，預計2022年海外市場收入是2021年的2-3倍。
