極兔爲何要收購百世國內快遞業務， 本次交易爲純現金交易，預計將於 2022 年上半年完成。百世將會在近期收到一筆 6 億美元的現金。極兔爲何要收購百世國內快遞業務。
極兔爲何要收購百世國內快遞業務1
10月29日，J&T極兔速遞（“極兔”）和百世集團共同宣佈達成戰略合作意向，極兔速遞將以約68億人民幣（合11億美元）的價格收購百世集團中國快遞業務。極兔致力於在物流領域長期耕耘，走高質量發展的道路，促進行業共生共贏和諧發展，爲員工、合作伙伴以及廣大消費者創造價值。
極兔速遞執行總裁樊蘇洲表示：“百世快遞積累了多年的行業經驗，擁有良好的基礎建設和優秀的加盟商網絡資源。本次收購優勢互補，可以優化雙方在中國市場的末端網絡佈局，推進網絡精細化運營，爲客戶提供更優質的服務，促進行業的健康良性成長。”
百世集團創始人、董事長兼CEO周韶寧表示：“很高興與極兔達成戰略合作，我相信本次合作符合各方利益，有利於推動建立良性、積極的行業生態。一直以來，百世始終致力於以先進的信息技術和優秀的運營能力，打造綜合智慧供應鏈服務，爲數字經濟賦能。本次戰略合作也是爲了更好地適應新發展格局，執行集團的長遠戰略規劃。百世將集中精力和資源，進一步推動供應鏈、快運、國際業務的深度融合，加快業務的發展，打造國際化的綜合智慧供應鏈服務。”
目前，雙方就轉讓相關事宜正在穩步推進中。
值得注意的是，據艾媒數據顯示，2021年1月，順豐控股、韻達、圓通、申通、百世和極兔的市場份額分別爲10.64%、16.33%、14.94%、9.93%、10.2%、8%。此次極兔收購百世國內快遞業務，市場佔有率必然上升，或可能影響快遞行業格局。
此外，極兔與百世同爲加盟制快遞企業，重組後能否保障加盟商權益、保持網點穩定亦是雙方共同面臨的問題。
極兔爲何要收購百世國內快遞業務2
10 月 29 日，極兔速遞（以下簡稱極兔）和百世集團（ NYSE：BEST ）達成協議，將以 11 億美元的價格收購百世集團旗下的百世快遞中國區業務。
本次交易爲純現金交易，預計將於 2022 年上半年完成。百世將會在近期收到一筆 6 億美元的現金。交易完成後，百世集團的創始人周韶寧將會退出百世快遞中國區的董事會。此外，本次交易不涉及百世集團的快運和海外快遞等業務。
此前《晚點 LatePost》曾報道過，今年極兔的日單量曾經一度逼近 3000 萬，而後有所回落。目前，極兔日單量在 2000 - 2200 萬之間。百世集團本年度二季度財報顯示，其快遞業務在當季完成了 23 億件，即日單量約在 2500 萬。一名接近交易的人士表示，兩者合併後的日單量約在 4600 萬單，佔市場份額的 14% 。
根據海通證券 9 月份最新報告， 14% 的市場份額使極兔僅次於中通、韻達和圓通，成爲中國第四大電商快遞公司，有望進入中國快遞業的第二梯隊。
三十年前中國民營快遞誕生時，市場上曾經有衆多的參與者。多年整合之後，快遞行業形成了以 “四通一達 + 京東和順豐” 爲主的格局。過去十年，這一格局保持了基本穩定，直到極兔崛起。如收購完成，新格局將變爲 “三通一達一兔 + 京東和順豐”。
以極兔收購百世爲節點，快遞行業可能將會進入新一輪的整合期。
一場膠着的收購
極兔收購百世並不容易，第一關是價格。
已經在美股上市的百世最近幾年股價低迷，市值從 IPO 之時的 43.3 億美元，跌至目前的 8.2 億美元（截至 10 月 28 日收盤）。
佔據百世集團營收近六成的中國區快遞業務近年來持續虧損，並且還在加速擴大：2020 年二季度，百世集團的虧損還只有 3090 萬元，但到了今年的二季度，百世的虧損就擴大到了 4.66 億元。
但市值只有 8 億美元的百世，把自己最大的虧損來源賣出了 11 億美元。
一名接近交易的人士稱，極兔看中了百世的資源和人才。一方面，極兔在下沉市場網點多，而百世則在一二線城市有比較深的積累，兩者能力有一定的互補；另一方面，正在中東和拉美等地開拓市場的極兔，看上了百世擁有的這支成建制、經驗豐富的隊伍。
“極兔已經做好了準備，收購完成後，就在百世內部徵召自願出海的人。” 上述人士表示。
據《晚點 LatePost》瞭解，面對唯一競價者極兔，百世一度給出了 16 億美元以上的報價。
整個交易過程中，極兔和百世兩方無法在價格上達成一致。直到協議簽訂前一天，雙方纔最終敲定金額。接近交易的人士稱，百世集團希望能夠多賣一些錢，以支撐自己快運和海外快遞業務的未來發展。
第二關則是阿里。進入中國之後，因爲極兔與拼多多之間的曖昧關係，阿里一直對和極兔的合作較爲極爲謹慎。至今極兔仍未接入阿里系任何電商平臺。
但極兔一直想要接入阿里系電商平臺，近期尤其迫切：是拼多多的訂單幫助極兔在中國市場站穩了腳跟，但今年二季度之後，拼多多本身的用戶量和訂單量增長也快要觸及天花板了。拼多多近期財報顯示，從去年年中到今年年中，拼多多的活躍買家數達到 8.49 億，而根據年初中國互聯網絡信息中心發佈的數據，中國網民規模才 9.89 億，拼多多的滲透率已經超過 86% 。
據瞭解，今年年初，極兔創始人李傑曾經與阿里集團菜鳥網絡的 CFO 劉政面談，商議接入阿里體系的事宜。雙方相談甚歡，但阿里最後依然沒有答應李傑的要求。
一名極兔內部人士對《晚點 LatePost》表示：“我們一直在跟阿里講，你做好你們的電商，我做好我們的快遞，生意上的事還是要當生意看。”
已在阿里體系內的百世成爲了極兔的突破口。
阿里是百世最大的單一股東，持股比例高達 37% ，高於創始人周韶寧的 12% ，董事會投票權則達到 46.2% ，略低於周韶寧所持的投票權。並且，阿里也是百世最重要的訂單來源。對於這筆收購案，阿里的態度很關鍵。
從 2017 年開始，市場上就不斷有傳聞稱百世集團將會出售快遞業務。這些傳聞多數無疾而終。在今年反壟斷的大背景之下，阿里態度有所鬆動。今年 9 月，路透社報道稱，阿里正在考慮出售其在百世集團的股份。
據《晚點 LatePost》瞭解，本次交易中阿里最終並沒有出售自己在百世集團的股份。消息人士稱，在百世的斡旋下，極兔、百世和阿里三方在收購前達成了協議：收購完成後，阿里將會長期保持對百世快遞中國區的接口不變，而百世快遞中國區將會保持獨立品牌運營。
這看上去是一個三贏的交易：阿里得到了 “面子”，極兔得到了 “裏子”，而百世則得到了下一發展階段所需的資金。
快遞行業進入新一輪整合期
一名資深快遞業內人士表示，合併之後的重點會是縮減虧損。收購完成後，極兔將會花大力氣進行網點合併和客戶合併的工作。
成立 18 年，百世快遞 “有 70 萬名員工參與日常業務運營”。而據極兔官網，目前其在全球 “擁有近 35 萬名服務人員”。兩家公司及其加盟商，在中國大陸境內僱傭的.員工在 100 萬左右。極兔收購百世快遞中國區，不是中國商業併購史上金額最大的併購之一，但會是涉及員工人數最多的併購之一。
上述業內人士預測，收購完成之後一段時間內，極兔加上百世的總單量不僅不會上升，還會經歷一段時間的下滑。
2020 年新冠疫情之後，國內快遞行業又一次爆發了價格戰，核心區域義烏的快遞價格曾經低至 “ 1.3 元全國包郵” 的水平。價格戰甚至牽連到了素來以經營狀況良好而著稱的順豐：今年一季度，順豐上市後首次出現虧損，達到了 9 億元，公司創始人王衛在股東大會上爲此道歉。
儘管快遞行業的價格戰已經打了快二十年，但所有業內人士都認爲這一輪跟此前的都不一樣。“過去怎麼打，通達系還是通達系，但是這一輪一定是要打到有人退出爲止的。” 另一名資深快遞行業人士認爲。
導致競爭如此激烈的原因有很多，核心卻只有一個：2021 年，來自阿里系電商平臺的快遞訂單近十年內首次跌破 50% 。
過去，阿里一直試圖整合整個快遞行業，爲此它專門成立了菜鳥網絡。阿里也入股了通達系所有成員。以往每次價格戰打到接近失控的程度，阿里都會積極介入。
阿里對於快遞行業的話語權相對下降，再加上極兔這樣非通達系企業的加入，阿里不再具有調停價格戰的能力。
“這樣發展下去，行業裏的弱勢公司，要麼自然死亡，要麼被收購合併。結果是一樣的，就是頭部玩家會更少。” 一名快遞行業研究者認爲。
外部力量也在推動快遞行業的整合。激烈的價格戰已經嚴重影響了所有快遞從業者的收入，特別是最底層的 300 多萬名快遞員。
2020 年初，中國郵政快遞報社發佈的報告稱，75.07% 的快遞員月收入在 5000 元以下。多數快遞員則反映說，去年以來，雖然派件量大幅增加，但因爲他們單票派費從 2 元降到了 1.2 元，收入不升反降。
爲保障快遞員的合法權益， 7 月，七部門聯合印發《關於做好快遞員羣體合法權益保障工作的意見》。8 月，通達系和極兔同時宣佈，全網末端派費每票上漲一毛錢。但行業內人士普遍認爲，不終結價格戰，快遞員的收入無法有根本性提升。
在此情況下，今年 8 月，中國商務部等九部門曾聯合印發《商貿物流高質量發展專項行動計劃》，其中提出稱 “支持和鼓勵符合條件的商貿企業、物流企業通過兼併重組、上市融資、聯盟合作等方式優化整合資源、擴大業務規模”。
“政府的整體的思路是，遏制國內惡性競爭，鼓勵物流快遞企業出海。” 一名快遞行業專家稱。
對於未來的整合方向，一位行業資深投資人表示，可能是 “通達系繼續被外部企業併購”。
阿里是最可能的買家之一，它也許會收購一家或多家快遞企業。2020 年 9 月，阿里增持申通股權至 25% 。今年年初，曾在阿里菜鳥網絡擔任總經理的王文彬 “空降” 至申通擔任總經理，並帶來了大批阿里系幹部，目標直指快遞數字化轉型。9 月，申通發佈公告稱，阿里已經獲得新的購股權，最多可再購買申通 21% 的股份。阿里距離距離控股申通只有一步之遙了。
另一個可能的整合方向則是順豐去併購其他快遞企業。去年以來，順豐比過去更積極地介入到了電商快遞領域，不僅順豐特惠的單量大漲，而且順豐還推出了自己的加盟制快遞品牌豐網速運。收購通達系企業將會大大提高順豐在電商領域的市場份額。
最不可能的則是通達系內部的整合：與極兔和百世的互補不同，通達系內部的網點和客戶重合度極高，合併網絡的意義並不大。
過去快遞行業的整合，是在上游企業影響下的 “人爲” 整合。現在，快遞行業要開始以行業邏輯爲中心的整合了。
